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    2. 酒水個股創新高 動銷仍是關鍵詞
      2020/7/15 8:45:00
      來源: 馬建忠 貝貝 南方都市報

      本月線上消費帶動行業步入復蘇季,但流通企業去庫存壓力依舊大

      【中國白酒網】近日,貴州茅臺五糧液等頭部酒企的股價紛紛創出歷史新高,來自多個電商平臺的數據,也在支持消費復蘇帶動股價上漲的邏輯,但南都酒水新消費指數課題組調研發現,時下真正全面向好的線下酒類零售終端仍占少數,對于國內大部分酒類流通企業而言,今年三季度最大關鍵詞,還是動銷。
          

      酒水板塊提前“透支”消費復蘇
      7月14日,對于酒水板塊來說,多個指標引發關注。一方面,盤中白酒指數和啤酒指數紛紛刷新歷史新高,兩者分別摸高至26035.21點和6389.75點;另一方面,酒水的頭部個股又遭遇了北上資金的大幅拋壓,來自港交所的數據顯示,當日貴州茅臺五糧液躋身北上資金凈賣出榜的冠亞軍位置,分別獲凈賣出13.53億元、12.28億元,而如此大力度的凈賣出,顯示聰明的北上資金已在見好就收。

      依照收盤價計算,以每股1762元、市值高達2.2萬億的貴州茅臺為例,其市盈率(TTM)已達到了51.38倍;每股收于220.9元的五糧液,市盈率(TTM)也達到了46.02倍。
      與春節后首個交易日2月3日的收盤價相比,這期間,貴州茅臺股價漲了近8成,五糧液的股價更是翻了近一倍。

      同樣的情況也出現在啤酒的頭部個股身上。截至7月14日,同期啤酒指數已累計上漲54.3%。今年2月3日以來,啤酒指數已累計上漲54%。青島啤酒、珠江啤酒股價累漲分別為93.1%和83.09%,重慶啤酒累漲73.32%。前述三家公司股價均創下歷史和近年來新高。
      “以啤酒行業兩大龍頭青島啤酒和重慶啤酒來看,本身這兩家公司流通盤并不大,因此在類似經濟復蘇及半年報等題材驅動下,會為資金提供助推股價的動力?!睆V東某證券分析師昨日向記者表示,個股估值偏高與公司二季度復蘇為資金提供的“想象力”有關,在龍頭個股帶動拉升的情況下,啤酒相關個股在半年報披露前或仍然高位運行。
          

      線上復蘇是否等于全面復蘇?
      與茅臺等一樣,其他酒類上市公司的股價同樣出現了漲漲漲的模式。在券商分析師們看來,618大促數據,以及4、5、6月份酒水線上的繁榮,是支撐板塊普漲的重要證據。
      南都酒水新消費指數課題組拿到的阿里渠道數據顯示,除了2月份銷售額和銷售量雙雙錄得下跌,3月份銷量出現下跌外,接下來的4、5、6月份,上述兩個指標均有顯著的增長。
      受疫情影響,2020年2月白酒淘系平臺線上銷售額同比下降42.7%至2.51億元,其中銷售量同比下降49.9%至88.81萬件,銷售均價同比提升14.4%至282.96元/件。整體來看,高端白酒品牌茅臺、五糧液和瀘州老窖市占率繼續領先。
      3月份的情況也沒有完全好轉,銷售量同比還是下降了2.8%至116.24萬件。但銷售額已開始止跌,同比上升38.26%。到了4月份,阿里線上白酒和啤酒銷售額各自達6.9億元、1.7億元,分別同比增長262.3%和73.2%。隨后的5月和6月,更是出現了量價齊升的局面。數據顯示,今年5月,白酒品類在淘寶系平臺線上銷售額同比上升157.2%至5.27億元,其中銷售量同比提升100.4%至252.84萬件,銷售均價同比提升28.3%至208.5元/件。6月白酒的淘系平臺線上銷售額也是同比上升130.8%至10.11億元,其中銷售量同比提升45.7%至258.23萬件,銷售均價同比提升58.3%至391.6元/件。
      不過,相對于全渠道而言,線上依然占比有限。中國酒類流通協會秘書長秦書堯就坦言,三四月份線下渠道全面復蘇的還是極少,應該說,從6月份開始,大部分酒企的復蘇開始啟動。

      另外,在秦書堯看來,今年接下來行業能否持續向好,還需要取決于疫情的控制情況。
      啤酒方面,行業專家方剛的觀點則相對樂觀,在其看來,2019年是中國啤酒行業過去五年來成績(包括人均銷量、價格和行業盈利等)最好的一年。即使疫情打破了行業短期的發展趨勢,但從啤酒行業的增長慣性會有對沖,“整體而言,市場向龍頭集中化、結構高端化等趨勢不變,啤酒行業還會繼續圍繞調整產品結構,增加利潤”。
         

      曙光已現 但去庫存仍是關鍵指標
      當然,曙光確實已在逐步顯現。
      具有快消品屬性的啤酒在消費旺季(每年五六月為啤酒消費旺季開始)來臨下,啤酒消費端就在逐步走向復蘇的態勢。
      蘇寧易購相關負責人給到本課題組的數據顯示,今年6月,啤酒品類銷售額同比增長95%,銷售量同比增長166%,客單價同比增長65%。
      這廂線上消費端啤酒賣得好,那廂啤酒企業也是“火力全開”。根據國家統計局數據顯示,今年5月中國規模以上啤酒企業產量408.1萬千升,同比增長14.6%。繼4月增長7.5%后,5月產量數據顯著提速。業界認為,每年第二季度的6月系啤酒行業年內銷量增加的時機,“也是相關啤酒上市公司動銷動作較為頻密的時候”。

      據了解,目前市面上大幅流通銷售的主要為拉格類風格啤酒為主,這類風格啤酒保質期為一年(適飲期在3個月到半年)。在年初疫情渠道受阻和保質期壓力下,電商終端和經銷商今年農歷新年前啤酒庫存情況如何?

      對此,南都酒水新消費指數課題組在淘寶上分別以百威啤酒、華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒及珠江啤酒進行檢索,并對相關品類所標注的生產日期進行查詢,發現目前淘寶終端上相關公司旗艦店及個體店鋪產品,生產日期在今年4至6月。不過記者也留意到,燕京啤酒官方旗艦店中的“10度鮮啤”,生產日期跨度為2019年9月1日至2020年3月31日,并且還打折,疑似借促銷清理庫存。
      就經銷商方面,課題組還在一個啤酒經銷商為主的微信群中發現,實際上今年4月左右,去庫存已是部分經銷商的“第一要務”。調查還發現,去年生產的啤酒壓在了部分經銷商倉庫的情況仍存在。某啤酒公司一線業務員昨日向記者表示,據其近期拜訪部分經銷商時,發現其負責的經銷商倉庫中仍有一定量的去年下半年產品壓在倉庫,其也補充稱壓貨產品為市面上非暢銷產品,“有經銷商也跟我提出要換貨”。
      業內人士認為,隨著消費旺季來臨,部分經銷商和終端會迎來清庫存的機會,除了必須換貨產品,部分年前庫存可能會作為旺季動銷的“彈藥”,“例如利用電商直播的形式將這些庫存進行搭售”。事實上,在年前庫存壓力下,有部分企業疑似以“促銷”“贈飲”等動作去庫存。

      依照中國酒類流通協會的調研和監測,7月份,國內的酒水行業已有了明顯的復蘇。下半年,就白酒而言,率先復蘇的還是一線品牌和名酒企業,中小企業的壓力依然比較大。

      具體到對經銷商流通企業來說,三季度首要工作還是要去庫存。上半年因為動銷不足,部分經銷商庫存壓力很大。不過,該協會的調研也發現,國內多數大型酒企下半年沒有再給渠道下任務,在指標上給經銷商更大的壓力,更多采取的是廠商合作、共渡難關的策略,這無疑將為去庫存提供較好的廠商環境。

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