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    2. 白酒行業洗牌在即,300-600元價格帶成血拼中心,或現渠道爆雷
      2020/9/4 9:19:00
      來源: 朱欣悅 藍鯨財經


      【中國白酒網】今年上半年,以貴州茅臺為首的白酒股異軍突起,連創新高,各路資本相繼入局,因此白酒在疫情影響下的真實業績著實受到各方關注。

      近日,19家白酒上市公司半年報逐步披露,業績基本符合業內預期,延續了自2017年以來白酒行業強分化的格局,且進一步強化。
      業內人士指出,預計下半年或到明年都會呈現強者恒強的競爭格局,且一、二線品牌間的差距進一步拉大,而競爭最慘烈的將爆發在300-600元的次高端產品,或有渠道爆雷的可能性。


      兩極分化持續,區域酒企次高端受沖擊

          

      從財報來看,在19家白酒企業中,僅5家實現了營收和凈利潤的雙增長,分別是貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇臺。

      這5家企業中,已提交恢復上市申請的*ST皇臺是唯一一家實現營收、凈利三位數增長的白酒企業。但其近兩年一直在艱難保殼,業績基數小,高增長不難理解。酒鬼酒在經歷了去年的甜蜜素風波后,上半年業績突飛猛進,且股價也扶搖直上,接連漲停,成為疫情影響下的一匹黑馬。
      此外,牛欄山二鍋頭的母公司順鑫農業白酒業務的凈利潤沒有公開宣布,營收有7.8%的上漲。其余13家企業的業績皆出現了負增長,甚至是營收凈利的雙雙下滑。
      白酒營銷專家晉育鋒對藍鯨財經記者表示,高端酒和低端酒是剛需產品,次高端屬于游離型消費,忠誠度較低,抗周期性差,一旦有風吹草動,就會受到明顯的沖擊。
      酒企的庫存也凸顯業績的變化,除了茅臺之外,另外17家酒企的存貨周轉率(順鑫農業沒有專門的白酒存貨周轉數據)較上年同期下降。存貨周轉率最高的是五糧液和伊力特,存貨周轉率分別為0.58和0.51,最低的是*ST皇臺和水井坊,均為0.09。 白酒行業分析師蔡學飛對記者表示,上半年由于疫情原因,白酒重要的餐飲消費場景缺失,基本上沒有實際動銷,酒現在都壓到了渠道體系,社會庫存很大。

          

      一位連鎖酒企的銷售負責人在采訪中也提到了這一點,他對記者表示,上半年的銷售可以用“慘烈“來形容,下半年預計去年同期持平,畢竟上半年還有不少銷量要到下半年來,但超過去年的業績可能性不大。

      但也有酒商表示,以茅臺為首的醬酒走熱,“除了飛天茅臺外,漢醬走的也不錯,茅臺股份公司的系列酒的日子都比較好過?!?

      金徽酒副總經理廖結兵指出,此次疫情發生在春節期間,其時消費者的購酒行為已經完成,但是從正月開始的實際消費卻受到很大影響?!皬恼鲁跻婚_始,全國很多終端都是零出貨。預計宴席性消費會滯后反映出來,朋友宴飲實現小幅反彈;同時白酒忠實消費者的消費者庫存得到釋放,將會在疫情后進行補充,全年業績不會受到太大影響。


      300-600元價格帶或現血拼,渠道存爆雷隱憂


      自從2017年以來,白酒行業處于由內需擴大和消費升級驅動的白酒行業周期回暖中,最直接的表現便是量降價升。

      從國家統計局的數據顯示,2016年,全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量7226.30萬千升,而到了2019年,這個數字變為5590.1萬千升,下降了22%。

      換言之,整個白酒市場面臨著存量競爭,因此近年白酒企業均在進行產品結構升級。
      蔡學飛表示,名酒企尤其是全國化品牌,能夠將庫存平形轉移至其它市場,而區域酒企缺乏平行轉移的消化空間,下半年比較艱難;另外,區域酒企近幾年上調產品價格,為了保持價格剛性就很難在旺季輕易做促銷,以往以價格來導向的銷售模式很難持續,這也意味著,下半年區域酒企在300-600元將開始膠著的血戰。
      白酒營銷專家肖竹青對記者指出,今年下半年強分化的趨勢將進一步凸顯,一線品牌能夠通過漲介加大市場投入,增加渠道利潤,但是區域酒企很難做到,也基本失去打造全國性品牌的時機。因此區域酒企要么是夯實根據地市場,要么通過并購實現全國化。
      中國食品分析師對記者表示,白酒行業今年馬太效應加劇,而疫情使一、二酒企的差距拉開,估計明年是白酒行業的洗牌年,整個庫存將會暴雷。
      雖然行業呈現強分化的格局,但在資本市場上,白酒股今年普遍拉升走強,屢創新高。
      香頌資本執行董事沈萌對記者表示,從整體大環境來看,長期白酒股看好。由于全球疫情正在持續加速,何時結束難以預期,因此只要是目標市場在國內的企業,股價都比較好看;其次,在A股版塊中,相對于其它非耐用性消費品,白酒的儲存期較長,因此在疫情特殊時期業績更為穩定;由于白酒板塊表現穩健,對資金集中吸引力較強,加上茅臺指標性的走勢,吸引版塊資金避險性越發向白酒板塊靠攏;此外,從市盈率來看,白酒板塊只能算是在傳統行業中估值較高,與科技股高達數百倍的市盈利相比,溢價并不算高。如果下半年整體經濟環境有較大改善,優質標的增加,資金將可能流向其它行業,促使白酒的股價回歸。否則的話,預計下半年白酒股將會依然表現強勁。
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