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    2. 白酒三季度復蘇緩慢,中小型酒企艱難度日
      2020/10/27 13:44:00
      來源: 黃嘉祥 時代周報
      【中國白酒網】經歷上半年的低迷之后,白酒行業在第三季度迎來復蘇。

      10月26日,金徽酒披露三季報,公司前三季度營業收入10.45億元,同比下滑5.53%;凈利潤1.59億元,同比下滑2.28%。隨著銷售逐步恢復,三季度利潤較上年同期增加40.07%。

       此前一天,貴州茅臺發布三季度業績公告,2020年前三季度,公司實現營收約672.15億元,同比增長10.31%;凈利潤約338.27億元,同比增長11.07%。


       “白酒老三”洋河股份也結束了連續四個季度的下滑趨勢,在2020年第三季度實現營收54.85億元,同比增長7.57%,歸屬于上市公司股東凈利潤17.85億元,同比增長14.07%。而白酒行業第一家發布三季報的酒鬼酒,其公布的2020年前三季度業績預告顯示,預計歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億―3.31億元,同比增長60%―80%。
      多位白酒業內人士告訴記者,從目前白酒行業披露的三季報來看,業績已呈現復蘇趨勢,但復蘇的速度并未達到市場預期。另一方面,白酒分化仍在持續,預計業績復蘇較快的主要為頭部白酒企業和強勢區域白酒品牌,中小型地方酒企的日子依舊艱難。

          

      暗藏隱憂

      經過一年多的調整,洋河股份交出了營收和凈利潤雙增長的成績單。三季報顯示,今年1―9月,洋河股份實現營業收入189.14億元,同比下降10.35%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為71.86億元,同比增長0.55%。其中第三季度凈利潤同比增長11.07%。
      近年來,洋河股份業績一路保持高速增長,但這也為營銷埋下了隱患,相繼出現渠道庫存高、渠道利潤率不及競品、廠商關系不協調等問題。從2019年下半年開始,洋河股份在渠道庫存、市場秩序及廠商關系等三方面進行調整,這也使得其業績開始出現下滑。
      財報顯示,2019年第三季度,洋河股份實現營收50.99億元,較2018年同期下滑20.61%,歸屬于上市公司股東凈利潤為15.65億元,較2018年同期下滑23.07%;2019年第四季度的營收、凈利潤降幅更大,其中營業收入為20.13億元,同比下滑36.98%;歸屬凈利潤為1.96億元,同比下滑81.78%,創下上市以來最低水平。
      突如其來的新冠肺炎疫情也給洋河股份的渠道調整帶來困擾。2020年上半年,公司的營業收入為134億元,同比下降16.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤54.0億元,同比下降3.24%。至此,洋河股份的營收及凈利已連續四個季度錄得負增長。

      值得一提的是,洋河股份前三季度的凈利潤中,其投資收益貢獻頗大。財報顯示,今年前三季度,洋河股份投資收益比去年同期增長54.17%,達9.19億元,主要是理財收益增加所致。加上其投資股票、購買信托產品產生的收益12.47億元,洋河股份總投資收益合計超過20億元,占前三季度凈利潤的近1/3。


      10月23日,白酒資深人士、原古井貢酒總經理劉敏接受記者采訪時稱,洋河股份過去幾年的持續高增長并不符合企業發展規律,在高速發展的過程中,洋河股份在市場上已經存在很大問題,譬如市場存貨太多、渠道堵塞等,“調整的過程就是一個消化的過程,調整到位后,市場消化也到位了,渠道也暢通了,就會再次出現高速增長”。
      不過,洋河股份的調整并未結束。洋河股份在今年9月接受機構調研時表示,經過一段時間的調整,經銷商的庫存有所下降,但由于疫情等影響,目前還沒有達到公司的預期。
      雖然第三季度回歸正增長,但洋河股份想要完成全年目標并不容易。根據規劃,公司2020年的目標是“保平”。而2019年洋河股份的營業收入為231.26億元,若要實現目標,洋河股份第四季度的營收需要達到42.12億元,同比增速達107.59%。
      “從目前的發展勢頭來看,公司有信心完成全年目標?!?0月26日,洋河股份相關負責人對記者稱。

          

      白酒復蘇不及預期

      相比洋河股份,貴州茅臺的業績表現更為穩定,其營收和凈利潤均能保持雙位數增長。不過,與上半年相比,貴州茅臺三季度的業績增速有所回落。

      2020年半年報顯示,貴州茅臺營業收入同比增長11.31%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長13.29%。而這兩個數據在今年前三季度分別為10.31%、11.07%。
      值得注意的是,貴州茅臺的直營改革也有了進一步進展。三季報顯示,貴州茅臺1―9月直銷渠道實現主營業務收入84.33億元,直銷收入占比12.6%,比2019年的31.02億元同比增長172%;其批發渠道主營業務收入為587.13億元。
      10月25日,白酒分析師蔡學飛對記者表示,茅臺的三季報基本符合預期,在疫情影響下,茅臺的凈利潤與規模依然能保持穩定的增長態勢,這也說明了中國醬香型白酒市場不斷擴容,以及不斷往高端化方向發展。同時,也可以看到茅臺在不斷擴大直營規模,來提升企業對價格的掌控能力。

      此外,酒鬼酒也披露了2020年三季度業績預告,預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.94億―3.31億元,較上年同期的1.84億元增長60%―80%。其中,第三季度單季,酒鬼酒預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.1億―1.47億元,較去年同期的2817.69萬元增長289.96%―420.57%。


      從已經披露的三季度業績報告和業績預告來看,白酒企業的業績正在逐步復蘇。受疫情影響,今年上半年,除了貴州茅臺、五糧液和山西汾酒等頭部白酒企業保持增長之外,其他白酒企業業績均出現大幅下滑。不過,白酒三季度的復蘇也較為緩慢,白酒產量依然處于下滑態勢。據國家統計局數據顯示,1―9月,全國規模以上企業白酒產量為477萬千升,同比下滑10%。

      劉敏表示,國內疫情控制較好,加上白酒出口量較小,主要還是在內部消費,相信疫情對白酒行業未來發展的影響并不是很大,但疫情后,人們外出聚餐飲酒明顯減少,生活習慣的變化對白酒帶來的影響依舊存在。


      疫情也在加速白酒行業的分化。10月25日,中國食品行業分析師朱丹蓬對記者稱,白酒第三季度整體銷售不及預期,預計實現業績復蘇的主要是頭部白酒企業和區域龍頭企業,對于中小型白酒企業而言,日子依然比較艱難。
      “白酒集中度在明顯提升,一線白酒品牌占據的市場份額越來越大。隨著一線白酒品牌的市場下沉,必然加大對地方中小型白酒企業的影響,這些企業未來的生存壓力還會不斷增加,至于是否會出現新一輪白酒整合,目前還不好判斷?!眲⒚粽f。
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