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    2. 業外資本“飲酒” 一時新鮮還是籌謀已久
      2020/11/17 15:43:00
      來源: 趙述評 魏茹 北京商報
      【中國白酒網隨著酒類板塊在資本市場持續升溫,越來越多的業外資本盯上這塊“蛋糕”。11月16日,資本再次將白酒股送上社交平臺熱搜榜,多只白酒股接近甚至已經漲停。白酒板塊持續增長下,吸引越來越多的業外資本入局白酒圈。作為曾經的“酒業隔壁老王”,天喔國際于近日正式摘牌退市。但作為業外資本,2018年天喔國際酒類銷售額超過30億元,比肩一眾酒商。事實上,業外資本“飲酒”案例不在少數。記者梳理發現,除了曾經的維維股份、聯想控股,再到后來者海銀系、復星系,如今特斯拉、園城黃金等業外產業也試圖“飲一杯酒”。同時,有了前車之鑒,復星系等后來者的涉酒策略深受業內關注。有業內人士指出,此番業外資本或產業收購酒企、涉酒產品等相對成熟且慎重。同時,資本的強大與否,將在一定程度上決定其手中品牌能走多遠。

          

      外來僧燃起“飲酒熱”

      于酒行業而言,天喔國際并非傳統意義上的酒類流通企業,但酒類銷售業績在業內紅極一時。公開資料顯示,從業績來看,2014-2016年,天喔國際酒類銷售額分別為27.13億元、23.32億元、26.73億元,雖然有所下滑,但酒類銷售額一度占比總營收五成左右。2017年,天喔國際酒類銷售額已攀升至30億元,而酒類經銷大商名品世家同期營收也僅有6.61億元。從運營酒類品牌來看,天喔國際旗下包含自有酒類品牌谷和黃酒,以及進口葡萄酒嘉誠莊園等,且天喔國際控股的南浦食品擁有馬爹利、軒尼詩等知名酒類的中國獨家代理??梢?,不管是從銷售業績還是品牌資源,天喔國際實力不輸一線酒類大商。

          

      事實上,“外來和尚好念經”并不完全適用于酒行業。記者梳理發現,園城黃金于今年9月宣布擬收購貴州茅臺鎮圣窖酒業100%股權,交易完成后,圣窖酒業將成為園城黃金的全資子公司。然而自公布收購不足兩個月,園城黃金以圣窖酒業公司業績未達標、項目工程質量等問題宣布收購終止。據悉,園城黃金已是年內第二次對外收購折戟。從業績來看,園城黃金自身已是傷痕累累,自2016年起盈利能力逐漸下滑,甚至在2018年凈利潤出現虧損。根據園城黃金財報數據顯示,2016 -2019年,園城黃金歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為315萬元、264萬元、-235萬元和1003萬元,2019年出現短暫回升后,2020年前三季度再度出現虧損,凈利潤為-173萬元。

          

      針對園城黃金收購終止一事,記者致電董秘辦,但截至記者發稿前,對方暫未作出相關回應。

      對此,中國食品產業分析師朱丹蓬表示,外來資本入駐酒類行業成功案例并不多,從聯想控股到維維股份接連敗北可以看出,中國白酒看似毛利很高,但真正身在其中會發現白酒行業競爭日益激烈,這也對入駐資本提出更高的要求。因此,由于很多外來資本難以領悟白酒發展關鍵點,致使在白酒行業頻頻失利。

          

      白酒持續高增

      業外資本對于白酒這塊“蛋糕”的品嘗,雖然有苦有甜,但吸引資本入局白酒無非是高額的紅利。根據中國酒業協會統計數據顯示,今年1-9月,全國釀酒產業規模以上企業利潤總額1277.18億元,同比增長7.09%。同時,華創食飲研報指出,10月阿里渠道白酒線上銷售額10.11億元,同比增長107.33%。
      在白酒行業專家肖竹青看來,業外資本接連入局白酒產業,背后透露出資本逐利避險的本性。作為剛需性消費行業,白酒避險性較好,利潤空間大。同時,白酒產區以及生產銷售鏈均在國內,可以規避進出口等不確定性。
      隨著白酒板塊在資本市場持續升溫,白酒價格持續上漲,尤其以高端白酒產品為主的一線酒企領漲。數據顯示,今年9月,全國白酒商品批發價格定基指數為105.07,上漲5.07%。其中,名酒價格指數為105.97,上漲5.97%。10月,全國白酒商品批發價格定基指數為105.66,上漲5.66%。其中,名酒價格定基指數為106.98,上漲6.98%。
      華創食飲在研報中指出,由于茅臺批價高位穩定,千元價格帶高端白酒價格穩步上漲,印證當前高端需求較為堅挺,加上當前整體庫存水平不高,奠定行業來年平穩增長基礎,在當前高估值高持倉背景下,行業景氣度仍具備充足支撐。

          

      資本貪杯的“資本”

      自2012年業外資本接連在白酒板塊折戟后,2020年白酒行業再現資本密集并購??v觀近年來業外資本入局白酒,如維維股份、聯想控股敗興而歸,如海銀系、復星系對白酒“情有獨鐘”,再到如今園城黃金的半途終止。究其根本,業內聲音的看好,除了雄厚的資本背書,更多的是資本并購不再止于“來錢快”。

      肖竹青強調,目前資本并購白酒產業更偏向于高附加值品類,對于收購標的企業的現金流、內部經營、產品布局等考察也更專業細致,在企業選擇上也多傾向于產業鏈健康的區域龍頭企業。相對于曾經的紙上談兵,當前的并購目標更加務實,并購過程中的估值也客觀合理,并購后的人事安排、供應鏈和資源整合上也更妥善。


      針對白酒行業后續并購之路,白酒營銷專家蔡學飛表示,作為剛需性消費品,白酒并不會受到經濟周期帶來的影響。加之白酒金融屬性的不斷加強,也是深受資本追捧的原因之一。隨著白酒板塊持續走熱,包括高端產品、產區概念、酒莊概念的延伸,讓資本市場意識到白酒溢價能力在提高。目前中國白酒正進入快速整合期,整個白酒產業相對比較原始,資本介入仍有盈余,且在資本的助力下,白酒市場整合升級速度會進一步提高。
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