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    2. 春節后白酒股市遇冷,區域名酒或存價值背離
      2021/2/20 9:46:00
      來源: 金曉巖 華夏時報
      貴州茅臺股價盤中跌破2400元!
      春節后白酒股市遇冷,業內指區域名酒或存價值背離有泡沫
       
      【中國白酒網】“想發家致富,去年買茅臺,今年買茅臺,明年買茅臺?!标P于新一年的投資計劃,坊間流傳一段這樣的段子,但似乎很多投資者對春節后的股市走勢并沒有按照預想的計劃進行。
      春節前,白酒股市迎來一波上漲熱情,很多投資者認為可以持股到年后,但不曾料想,春節后的首個交易日,白酒各股紛紛出現下跌的趨勢。2月19日,截至發稿前,只有五糧液和伊力特股價為上漲狀態,其他白酒股均呈現不同程度的下跌,茅臺也不例外。 
      對于清冷的白酒股,或許也是受到整個大盤下跌的影響,同時,也有業內說法認為白酒資本市場的表現,或與即將到來的年報期有關。企業年報或導致白酒資本市場出現波動反應。其次,也可能是年前資本對于白酒行業估值過高的一種短線回調。 
      白酒股節后開盤遇冷 




      2月19日上午收盤前,除了青青稞酒、五糧液、瀘州老窖和皇臺酒業有小幅上漲之外,其他白酒股依然出現不同程度的下降,連茅臺也不例外。 

      近日,茅臺集團的總工程師、首席質量官王莉入圍中國工程院增選院士名單引發爭議。其中,“釀酒”技術究竟能否代表“科技興國”的方向、以及評選有沒有受到科研成果之外的市場因素影響,成為爭議焦點。但茅臺的股市下跌也同樣引起外界的注意。 




      截止記者發稿,山西汾酒跌近9%。繼昨日跌破2500元關口后,貴州茅臺今日股價再度下挫,一度跌破2400元關口。 

      面對白酒板塊的下挫,有業內人士向記者分析認為,白酒板塊出現下滑,首先與疫情有一定關系。疫情導致市場對于酒類消費產生負面影響。其次是白酒即將進入節后淡季,因此下滑是正常反應;在分化趨勢下,雖然名酒的消費前景依然被看好,但區域銷售面可能并不理想。 

      目前公布的2020年食品公司業績預告匯總,白酒類企業整體增速較為穩健。預告凈利潤排名前十的公司中,6家為白酒類企業。其中,根據業績預告的公告顯示,五糧液預計2020年實現歸母凈利潤199億元左右,同比增長14%;瀘州老窖預計2020年實現歸母凈利潤55.70億元至60.34億元,同比增長20%至30%;山西汾酒預計2020年實現歸母凈利潤29.50億元至32.40億元,同比增長41.56%至55.47%。 




      其實,不看業績預告數據,從過去一年的白酒表現,也能對白酒2020年業績有所預判。 

      無論從市場銷售還是資本市場的股價走勢來看,2020年白酒行業可謂賺足了眼球,而這主要得益于高端化持續推進,整體來看各大酒企的業績可圈可點。 
      業內認為,2020年下半年以來,白酒消費場景大幅回暖,加上產品高端化、頭部馬太效應等綜合因素,白酒行業整體飄紅。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企主打高端產品,復蘇最快。今世緣和迎駕貢酒業績亮眼也得益于高端化的持續推進。高端酒的消費場景集中在宴請、社交送禮以及投資收藏,受當前新冠肺炎疫情防控政策影響最小,中長期看疫情反復將加速行業資源向名優酒企集中。 
      高端白酒板塊回調機會大 




      論白酒股在資本市場的表現,最為引人關注的是,今年以來,貴州茅臺持續上漲。 

      近年來持續唱多貴州茅臺的中信證券近期更是將其目標價直接上調至3000元。不過,隨著貴州茅臺連續上漲,機構對其股價的分歧也越來越大。今年1月份,全球最大的中國股票基金、規模達170億美元的瑞銀(盧森堡)股票基金—中國機遇基金減持了貴州茅臺。 
      當時,在白酒專家蔡學飛看來,由于資本市場過于活躍,可能導致市場出現一種盲目的樂觀情緒,于是推動名酒的集體爆發。換句話說,經濟與疫情干擾加速了整個行業的分化趨勢,全國性名酒的消費投資屬性得到了進一步強化,而區域性名酒可能存在一定的價值背離,有一定泡沫。 
      確實,和春節前的狂熱相比,白酒股在春節后遇冷,很多對白酒股抱有期望的投資者們不免對未來失去信心。 
      記者注意到,此前,萬聯證券在2020四季度食品飲料行業基金持倉分析報告中表示,食品飲料板塊超配比例進一步提升,主因白酒板塊拉動。其中茅臺和五糧液四季度得到明顯加倉,基金抱團高端酒龍頭的趨勢延續,2021年一季度在春節旺季催化以及疫情影響同比大幅減弱的背景下,堅實的基本面有望驅動該趨勢進一步加強。 




      在業內看來,高端酒的消費場景集中在高端宴請、社交送禮以及投資收藏,受當前疫情防控政策的影響最小,一季度完成開門紅的信心較強,長期仍是規模擴容,龍頭壁壘高企的優選賽道,我們建議關注高端白酒板塊的回調配置時機。 

      對此,中泰證券也指出,由于高端酒動銷主要集中在節前,春節期間價格維持堅挺,茅臺整箱和散瓶批價維持在3100元和2400元以上,五糧液和國窖1573批發價也比去年春節高出40元左右,庫存則維持半個月左右的低位水平,整體而言高端酒動銷、價格、庫存均維持良性;次高端及區域酒方面,春節期間整體終端庫存去化進度不錯,表明動銷良性,明顯好于去年動銷停滯狀態,且節后隨著宴席放開有望迎來回補,因此年后終端有望迎來二次補貨。 
      研發機構建議投資層面,優先把握景氣度持續、十四五規劃目標穩健務實、長期格局穩定擴容邏輯通順的高端酒,持續重點推薦茅五瀘;二三線酒聚焦次高端升級+管理優勢突出企業,推薦古井貢酒、洋河股份等。

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